股市回暖令基金净值整体上升 蓝筹风格明显强势

　　尽管上周管理层继续出台一些和行业、区域有关的利好政策，但却遏制不住前期活跃的题材股补跌。全周来看，仅有周一A股市场强劲反弹。其余几个交易日表现平淡。截止到上周五，上证指数收市报2552.82点，全周上涨1.58%；深证成指收市报10104.83点，全周上涨1.39%。受此影响，基金净值整体上扬，蓝筹风格基金表现突出。

　　蓝筹风格明显强势

　　在股市回暖的带动下，基金净值上周出现了整体上升局面，沪深基金指数也实现上涨。根据中国银河证券研究所基金研究中心统计的573只开放式基金中，上周净值实现上涨的达到514只，基金区间回报率最高为银华领先，净值一周上涨3.76%，此外，除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外，区间回报率最低为-1.26%，首尾相差5.02%。

　　其中，蓝筹风格基金整体涨幅居前，明显强于中小盘，而受到医药板块回调，重点配置医药的相关基金超额收益下滑，如嘉实系基金及大摩系、兴业系部分基金等。

　　具体来看，上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)增幅明显，指数基金周涨幅最大，股票型强于混合型。其中以大盘风格基金涨幅居前，如银华、新华、富国、交银系基金，其中年度整体排名跌幅较大的银华和新华旗下的多只基金，上周借金融股良好表现，涨幅居前。而今年以来涨幅较大的大摩、嘉实系偏股基金上周跌幅居前，特别是今年始终保持领先的嘉实主题上周净值出现下跌，排名位居偏股最后。这主要是由于端午节后医药股的大幅下跌是影响其业绩的主要因素。

　　基金仓位显著回升

　　从上周机构的仓位变化上看，相比前次测算，在上周股指出现微涨的局面下，基金仓位回升也较为明显。其中，中小基金主动增持为主，而大型基金仍保持仓位平稳。在近期底部震荡中，基金结构调整迹象显著，这是否会带来后续的市场风格转换值得继续观察。

　　德圣基金研究中心根据6月24日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。可比主动股票基金平均仓位为74.9%，相比前周回升1.48%；偏股混合型基金加权平均仓位为69.93%，相比前周回升1.08%；配置混合型基金加权平均仓位63.56%，相比前周回升1.94%。

　　从具体基金操作看，在股市底部震荡区域基金操作分化较为明显。多数基金采取波段操作思路，仓位增减都较为频繁，而近两周来结构调整迹象更加明显。上周增仓基金数量大增，其中大幅增仓的以中小基金公司旗下基金为主。东吴、农银汇理、天治等基金公司旗下都有多只基金增仓幅度近10%。

　　>>投资提示

　　震荡市重点关注二级债基

　　据天相数据统计，今年以来截至6月24日，标准股票型基金净值平均下跌12.23%，而债券基金却成为最耀眼的明星，普通债券型基金的平均净值增长率达到2.45%。

　　华商收益增强基金经理毛水荣表示：“选择基金首先还是要根据风险偏好，在基金类型配置上做一些考虑。在震荡市中，债券型基金，特别是二级债基更适合稳健型和保守型的投资者，从目前的市场情况来看，下半年债券市场的机会主要在信用债方面，特别是中短期的信用债。”

　　毛水荣表示：“信用债的高收益体现在两个部分：一个是票面利率高的品种买入持有，可以获得比持有国债更高的收益率；另外，从资本利得的角度来讲，下半年中短期债券机会更大一些，现在资金面偏紧，对中短期债券的打击较大，出现了相对较大的跌幅，但也相应出现了较大的投资机会，现在短期债的收益率也到了3%以上。虽然信用债的风险也是存在的，但是我们可以通过分散投资来进行一定的化解。”

　　“震荡市就意味着市场存在着结构性的投资机会，不存在趋势性或者大市值股票的系统性投资机会，而一方面能够分享债券市场的收益率；另一方面又能发挥自己特长，适当参与股票市场投资的二级债券型基金，值得投资者重点关注。”好买基金研究中心研究员曾令华分析。记者 敖晓波